国泰君安:信号作用强于实质作用
本次逆回购操作重启释放了稳定流动性和资金本钱的态度。7月份银行间市场流动性并不像看上去那样宽松，进入7月下旬，短时间利率延续回升，7天回购利率上升到5以上。考虑到6月份经历了流动性超预期紧张以后，明显央行此时出手是基于稳定流动性预期的作用。 但是信号作用强于实质作用。上一次7全国医治白癜风最好的医院天逆回购产生在半年之前，发行量为100国际白癜风医院0亿，利率为3.35。本次逆回购"价升量缩"，意味着央行并不是是想传递给市场宽松的信号，只是为了抑制短时间资金本钱太高。 短时间来看，逆回购重启可以稳定市场对流动性和资金本钱波动的预期。中期来看，一方面逆回购重启其实不代表央行货币政策方向的变化，未来货币政策放松可能低于市场预期；另一方面从逆回购操作的期限和量价特点来看，央行仍然有意识的不去大幅的影响或改变市场利率的走势，遭到外生冲击和内生调解影响的资金本钱中枢上升的趋势没有改变。
